新棉上市或将带来上涨契机

进入9月,棉花新的市场年度开始后,美棉行情波幅巨大。美棉期价一度在飓风影响下大幅上涨,但随后又在美国农业部报告利空的打压下快速下探。国内郑棉期价前期受美棉上涨和储备棉竞拍成交良好的带动,也走出了一波冲高行情,主力合约1801一度上攻至16000元/吨上方,虽然本周在美棉快速下跌影响下而有所回落,但整体行情依然表现出偏强的走势特征。

近段时间,国际市场ICE棉花期价走出大幅上涨行情,但国内郑棉并没有跟随美棉走高,而是保持区间震荡走势。总体来看,季节性新棉上市的压力,导致国内郑棉期价难以走出跟涨行情,后期美棉如遇阻回落,则将进一步打消郑棉期价上涨的依据,预计郑棉的中短期行情,保持偏弱震荡格局的可能性较大。

从全球棉花市场整体供需状况来看,受2017/18年度全球棉花增产预期影响,新年度全球棉花整体供需比较宽松,国际棉价的波动区间继续向上的难度有所增大。据美国农业部9月份月度供需报告,2017/18年度全球棉花产量预计将达到2629万吨,同比增加13%,美国棉花产量预计为473.7万吨,同比增加27%,预计中国棉花产量为533.4万吨,同比增加近8%。最新美国农业部报告的利空影响,导致美棉期价本周来出现暴跌行情,不过市场认为,飓风对美棉作物的损害,可能还没来得及在报告中得到体现。

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国内国家储备棉竞拍方面,拍卖将在9月底结束,从目前的成交情况来看,截至9月11日储备棉轮出累计成交284.25万吨,成交率为71.38%。从8月初开始,储备棉成交比例持续提高,市场采购热情提升的同时,也带来了较大的公检压力。为缓解公检压力,进入9月份后储备棉挂牌数量明显下调,日挂拍量最低曾下滑至2.5万吨。同时,9月3日,两部门下发了《关于2016/17年度储备棉轮出有关事项的公告》,指出9月4日至29日轮出期间,只允许棉纺织企业参与竞买,并仅限于自用,禁止贸易商参与竞拍,显示出有关部门对棉花资源不足的担心,同时也反映出在新棉上市前市场供给偏紧的信号。

从国际市场美棉近期走势表现来看,期价在两周的时间里创出了近3个月来的新高。美棉的强劲走势主要受到了出口形势良好、印度棉花出现病虫害将损及产量等利多因素的支撑。从基本面全球供需状况来看,据美国农业部12月份月度供需报告的预测数据显示,2017/18年度全球棉花产量预计为2611.8万吨,较11月份预测的2644.5万吨下调了32.7万吨,主要受到印度和巴基斯坦产量下调的影响,不过这一数据较上年度全球产量增加291.7万吨,产量增幅依然较大。此外,本次美国农业部报告还上调了全球棉花消费量至2603.7万吨,致使新年度全球棉花产销过剩量由上月的48万吨下降至本月预测的8万吨。

储备棉的顺利轮出,对后期国内棉花市场去库存,起到积极的作用,同时将对新年度的棉花价格构成较大的支撑。按照目前拍卖的进度测算,至9月底国储轮出成交量或可达到320万吨左右,由此预计2016/17年度中国棉花期末库存量将下降至1000万吨以下,达到950万吨左右,低于市场和美国农业部报告预测的1054万吨,而2017/18年度期末库存的预估也将随之下调。

虽然最新的美国农业部报告下调了全球棉花的过剩量,短期对市场构成较大的利多影响,但2017/18年度供需将转为过剩状态的预期不变,这将制约国际棉价未来的上涨空间。短期来看,美元、资金、技术等因素也将对ICE棉花期价构成一定的压力。特别是美元因素,美联储12月议息会议如期加息,美元尽管在加息当日受利好兑现的影响而下跌,但总体由弱转强的迹象明显,美元企稳回升将对国际市场以美元报价的商品构成压力。此外,从技术上看,目前ICE棉花期价已经涨至前高的阻力位附近,技术上的压力将加大后期期价继续上涨的难度。美棉短期回调压力正在逐步加大。

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