期货套利

现代企业之间的竞争日趋激烈,而纺织行业尤为明显。因此,借鉴国际先进企业的价格管理方法,努力尝试应用有效的现代金融工具,服务和辅助企业生产经营变得十分迫切和必要。而纺织企业的期货套利正是实现企业更好经营的手段之一。套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化,在相关市场或相关合约上进行价值基本相等、交易方向相反的交易,以期价差发生有利变动而获利的交易行为。

此套利方法不适合小资金投机账户

期现套利

就是买进远期合约 卖出近期合约 这是后期看涨的情况

期货价高于持仓成本,可以买现货抛期货,即正向期现套利。例如,2017年5月,棉花现货价15000元/吨左右,期货价16550元/吨左右,期现价差足以覆盖持仓成本,可以买现货卖期货。当期货价严重低于现货价,基差为正值且严重偏离常态值,可以实施买期货卖现货的操作方式,即反向期现套利,也叫做空基差。

后期看跌 就是买进近期合约 卖出远期合约

期现套利需要注意的事项有:第一,商品必须符合交割要求。当然,不符合指标的交割品也可通过交易所制定的升贴水标准,实现其他规格货物的替代交割。只是,用替代品交割时,需要计算好自己的经济利益,以免受损。第二,能够实现在容许范围内的运输和仓储,以便注册仓单。但对正向可交割套利的买方和不用交割的现货卖方来说,不受此项限制。第三,有严密的财务资金安排,做好仓单成本计算、所有环节的预算,以及非常情况下的追加保证金预算。第四,注意增值税风险。对正向可交割套利的卖方来说,需要卖方提供增值税发票,而增值税发票的价格是最后一个月的期货结算价格,这与当初建仓入场时相比,已经发生了较大变化,计算增值税时的计税金额将会增加,因此会对最终盈亏产生影响。

如果资金量很小,就不要想着套利了。

跨期套利

现实中,一些企业利用自身在现货市场经营的优势,依据基差与持仓费之间的关系,寻找合适的时机进行操作,演变成期现套利的新型操作模式。具体操作可通过下面的例子来说明。

在同一市场买入(卖出)某一月份合约的同时,卖出(买入)另一交割月份的同种商品的不同月份合约,以期在两个不同月份的期货合约价差出现有利变化时对冲、平仓,即为跨期套利。

新葡萄京娱乐,假设某企业有一批商品的存货。目前现货价格为3 000 元/吨, 2 个月后交割的期货合约价格为3 500 元/吨。2 个月期间的持仓费和交割成本等合计为300 元/吨。该企业通过比较发现,如果将该批货在期货市场按3 500 元/吨的价格卖出,待到期时用其持有的现货进行交割,扣除300 元/吨的持仓费之后,仍可以有200 元/吨的收益。在这种情况下,企业将货物在期货市场卖出要比现在按3 000 元/吨的价格卖出更有利,也比两个月之后卖出更有保障(因为不知道未来价格会如何变化)。此时,可将企业的操作称之为”期现套利”。

跨期套利的的理论在于:随着交割日临近,基差逐渐回归于零;同一商品、不同价格月份之间的最大月间价差等于持仓层本;持仓成本=交易费用+增值税+仓储费+存货资金占用成本+其他费用;理论上,不同月份合约之间的价差应该小于或等于持仓成本,否则就会出现套利机会。

期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差,通过在两个市场上进行反向交易,待价差趋于合理而获利的交易。一般来说,期货价格和现货价格之间的价差主要反映了持仓费。但现实中,价差并不绝对等同于持仓费。当两者出现较大的偏差时,期现套利机会就会出现。

跨期套利类型有:事件冲击型套利、结构型套利、正向可交割跨期套利等。跨期套利需要注意的事项有:一是财务风险。二是交割规则风险。三是增值税风险。

如果价差远远高于持仓费,套利者就可以买入现货,同时卖出相关期货合约,待合约到期时,用所买入的现货进行交割。价差的收益扣除买入现货之后发生的持仓费用之后还有盈利,从而产生套利的利润。相反,如果价差远远低于持仓费,套利者就可以通过卖出现货,同时买入相关期货合约,待合约到期时,用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费,因而产生盈利。不过,对于商品期货来说,由于现货市场缺少做空机制,从而限制了现货市场卖出的操作,因而最常见的期现套利操作是第一种情形。

跨商品套利

在实际操作中,也可不通过交割来完成期现套利,只要价差变化对其有利,也可通过将期货合约和现货头寸分别了结的方式来结束期现套利操作。

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