如涵上市首日大跌37%:网红赚钱 网红股难赚钱新葡萄京娱乐

据IPO早知道消息,网红电商第一股如涵控股(证券代码“RUHN”)昨日正式在美国纳斯达克挂牌,IPO发行价为12.5美元,开盘价为11.5美元,发行1000万股美国存托股,募集1.25亿美元。花旗集团和瑞银集团为如联席主承销商,老虎证券(美股TIGR)担任副承销商。

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2019年4月3日晚,网红电商如涵控股正式在美国纳斯达克上市,发行价为12.50美元,如涵控股每ADS等同于5股A类普通股,预计总发行规模约为1.25亿美元。如涵控股开盘价11.50美元,低于此前IPO发行价格12.50美元,较发行价下跌8%。随后如涵控股股价一路走低,收盘重挫37.20%报7.85美元,市值为6.49亿美元。

导 读

内部人士禁售期180天,今年10月期满。那个时候,股价将面临新一轮压力。主要股东会不会做出延长禁售期的承诺,也将成为未来几个月的看点。

这可能是纳斯达克历史上颜值最高的上市公司。敲钟现场,张大奕全程用手机进行直播,上市后,满满发布微博仍不忘了“转发+关注,平分6666现金”。

网红加持,市场并未买账

作者丨阿布

此次除了如涵控股高层出席,由于张大奕等网红现身纳斯达克,也使得如涵电商的上市成为中国颜值最高的上市之一。

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如涵控股创始人、董事长冯敏在上市致辞时表示“我们如涵团队有超过10年的电商运作经验,凭借网红生态系统,我们已成为中国领先的网红孵化器,是零售品牌的理想合作伙伴。今天来到这里对我们来说是一个里程碑,我们将不忘初心,继续砥砺前行。”

4月3日晚间,网红电商如涵控股在美国纳斯达克上市,发行价为12.50美元,如涵控股每ADS等同于5股A类普通股,预计总发行规模约为1.25亿美元。上市首日,如涵股价低开低走,盘中最大跌幅达到38.2%。至收盘时,如涵股价报收于7.85美元,较12.50美元的发行价下跌37.20%,市值为6.5亿美元。

如涵控股和献售股东已授予承销商自最终招股说明书发布之日起30天内可行使期权,最多可购买额外150万股ADS用于超额配售。

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如涵控股在首次公开募股后将采用双股权结构,分为A类普通股和B类普通股。如涵创始人冯敏、Sun Lei和ShenChao持有全部的B类普通股。如涵的A类普通股和B类普通股只在转换权和表决权上有所不同,A类普通股含1股表决权,不可转换为B类普通股;B类普通股含20股表决权,可转换为A类普通股。在首次公开募股之后,如涵B类普通股将占公司总股本的大约42.9%,以及投票权的大约88.2%。

有意思的是,仪式上,如涵将一件写满粉丝签名的珍藏畅销衬衫赠与纳斯达克。这一举动也凸显了凭借社交媒体和网红经济得以快速成长的企业属性。敲钟仪式上,如涵控股创始人、董事长冯敏表示,如涵早在2014年就开始了网红电商变现的商业探索和创新,并于2017年进一步拓展出了平台模式。

阿里持股的网红电商第一股

“同时我也要感谢一直支持我们的投资者和合作伙伴,你们的支持与信任是我们不断发展的动力。感谢阿里巴巴为实现如涵开创的网红生态体系提供了扎实可靠的电商基础设施;感谢微博、bilibili等平台健康积极的社交文化,为KOL提供了与粉丝深入互动,共创未来的运营阵地。”

如涵控股由冯敏等人创立于2001年,定位为“网红孵化”公司,利用红人形象打造优质店铺品牌,再通过电商变现。三大业务包括红人经纪(培养孵化新媒体意见领袖)、营销推广(广告代言及品牌营销咨询)以及电商业务(利用红人打造店铺品牌)。

公开资料显示,如涵控股成立于2001年,业务主要涵盖三大板块,分别为红人经纪、营销推广及电商业务。近年间其孵化的网红代表有张大奕、大金、虫虫等。

弗若斯特沙利文报告显示,按营收、总交易额及签约网红数量计,公司为18年国内最大的网红平台,平台粉丝及电商店铺数量居前。目前公司有113个签约网红。顶级KOL共有3位,分别是张大奕、大金、莉贝琳,其共拥有3250万位粉丝;而成长KOL以及新兴KOL各有7位以及103位,分别拥有粉丝数2890万人以及870万人。该公司大部分的收入都是靠“网红”来取得,带货到纳斯达克,如涵控股可谓是网红“第一人”。

最新数据,张大奕、大金、虫虫三人在微博的粉丝数量分别达到892.7万、345.6万、336.9万,淘宝店铺的粉丝数量分别为934万、316万、102万。

成立至今公司进行了多轮融资,阿里巴巴多次领投。早在2016年11月,阿里出资3亿元,以96.43元/股的价格认购了如涵控股311.11万股,占总股本的9.58%,同年8月成功登陆新三板,融资完成后,如涵控股估值高达31.32亿元。目前如涵控股的股东包括了阿里巴巴、赛富基金等。本次IPO前,创始人冯敏持股为29.27%,为公司最大股东,赛富与阿里均持有8.56%股权;君联资本持有8.54%股权。

特别是去年双11,张大奕个人淘宝店铺的销售额突破1.7亿元,震惊业内。

存货周转率高企背后:供应链成短板

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打开张大奕的网店“吾喜欢的衣橱“,浏览了几个宝贝后不难发现,大多数的宝贝都没有现货,等待的天数都超过了6个工作日,有的甚至需要等待20个工作日。

目前,如涵控股有113个签约的网红,有1.484亿粉丝,91个自营网店。如涵控股成立至今进行了多轮融资,投资方包括阿里、君联资本、赛富投资基金、昆仑万维、金石投资等。

这背后的原因,除了饥饿营销之外,更加重要的却来自于供应链物流。

君联、赛富、阿里成赢家

如涵控股的运营模式,包括了“网红+孵化器+供应链”三大环节。其中,网红以及孵化器之前已经提及,即利用头部KOL的带货能力进行销售端的销售,而孵化器正是那些新兴KOL们。其中最为重要的一点,则是供应链环节的优化。

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以快消品ZARA为例。ZARA以库存周转、供应链响应速度快而著称,包括取得存货到销售的整个过程,只需要30~40天。因此上新速度极快。而如涵所代表的网红供应链也有类似的风格。如涵所采取的是“上新闪购+预售”,对应的正是“多款少量、快速翻单”的供应链模式。但是从披露的存货周转率数字来看,显然并未做到ZARA那般的周转。根据平均存货以及销售成本计算出的平均存货周转天数显示,这一指标高达190天。换而言之,从取得存货到销售入账,需要接近半年的时间。而这也是如涵控股现金流不佳的主要原因。

昨日晚间,网红电商如涵控股在美国纳斯达克上市,发行价为12.50美元,如涵控股每ADS等同于5股A类普通股,预计总发行规模约为1.25亿美元。从成立起,如涵获得过多家投资方的支持,并在2016年登上新三板。

张大奕们不是不想提早卖货,而是没有这个供应链能力进行快速卖货,因为他们没有能力积压存货。

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这造成的另一个指标就是存货报废率。细看成本,存货报废成本约占收入的5%。而这正是受“预售“的影响。

公开数据显示,2014年,赛富对如涵进行了A轮融资,在这之后,又在其B轮融资时再次下注。此外,君联资本也曾两次投资如涵。除了这两家外,如涵的投资方还有昆仑万维、阿里巴巴、启明创投等。

网红经济的本质

根据招股书显示, IPO前,冯敏持股29.27%,为大股东;SUN Lei 持股14.59%;SHEN Chao 持股为6.67%;网红张大奕为二股东,持股15%。赛富与阿里均持有8.56%股权。君联资本持股8.54%,昆仑万维是股东。

在今年3月4日的“天猫金妆奖”大会上,张大奕在年度美妆内容创作者的红人榜中位列第二,名头依然响当当。在她看来,对于并不陌生的网红经济,要感怀初心,要做最符合这个时代特性的一些东西,还是回归到网红经济的本质,也就是内容、社群、零售这三个板块。

IPO后,冯敏持股为25.7%,拥有50.7%的投票权;SUN Lei 持股12.8%,拥有26.4%的投票权;SHEN Chao 持股为5.9%,有12.1%的投票权。张大奕持股13.5%,拥有2.7%的投票权;淘宝和君联资本持股为7.5%,拥有1.5%的投票权。

“网红一定要具备挖掘优秀产品的眼光和并具备一定的公信力。”美红网CEO王首鹤认为,每个网红都应该有一个自己非常垂直的领域,真正的网红电商发展到最高阶段,应该是“红人红货”。

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而对融资和企业上市方面的考虑,王首鹤在接受记者采访时表示,不是每个企业都适合融资,IPO不代表企业的新生,也并不是企业崛起的开始。“因为融资带来的是企业高速发展,在IPO之前,实际上通过资本催生,企业加快成长,企业可能产生包括管理漏洞、团队的人才队伍建设、业务的程序性、盈利能力等各方面问题。2019年之后,一个企业必须要具备盈利能力、强大的价值生产力。”

如涵成功美股上市,赛富在内的投资方将迎来巨大的收获。

产品质量不断提高,这个网红经营粉丝的能力、个人素质、团队知识的价值也应该越来越高。这样进行的匹配,才能保持一种公信力,始终黏住消费者、粉丝。

下一个张大奕是谁?

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