顺丰通达百世上半年核心数据盘点,谁更胜一筹?【新葡萄京娱乐】

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快递行业经过近十年的发展,随着顺丰、“三通一达”、百世相继上市,行业竞争已从“多家争鸣”进入到“龙头竞争时代”。对于这些龙头快递企业而言,已通过服务、网络的优势获得了更大的市场份额,在规模化作用下,成本进一步降低。另外在产品同质化、服务范围相差不大的情况下,成本更低市场份额同时也会扩大,因此不断形成一个正向循环。

最近,各家快递企业分别发布了二季度财报或半年报,引起了众多投资人和媒体的高度关注。从这些数据背后,我们看到了行业格局的微妙变化,各企业上半年的经营发展思路和方向。

下一个竞争阶段,快递企业的关注焦点核心将是科技化,需要考虑科技本身的应用落地,如何通过智能化、数字化的手段去进行成本控制、提升利润率。本文将从净利润、毛利率、各成本项支出看各家快递企业的成本控制能力。

双壹认为,结合各家企业的数据,我们可以将六家企业分为三种类型。

各快递企业的净利润如何?

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附图:2018上半年业务量及同比增速

从各家单票快递净利润来看,顺丰1.56元最高,但净利润率只有6.71%,中通和韵达则在单票快递净利润和净利润率综合看是最好的,这也对应着目前这三家快递企业的市值情况(顺丰、中通、韵达前三)。

备注:中通、韵达、百世的半年数据通过计算得出

韵达、申通、圆通虽然都为加盟模式,但收入、成本确认口径不同,加上转运中心的自营率也有差异,因此要进行一些处理,一方面是我们对比单票快递净利润剔除派费的影响,另一方面尽量还原各家快递公司自营的单票收入、成本。

1、中通、韵达、顺丰,持续保持领先优势

圆通方面:圆通转运中心截止2017年有64个,大部分是自营,其他非自营的转运中心大部分处于偏远地区,在全网的业务量占比很少,仅5个处于长江三角洲地区等业务量较多的区域,而且中转加盟商的中转费由圆通总部统一收取后再进行结算,甚至还有补贴,这种情形我们可以近似认为是中转全自营。

中通保持了高于行业10%的增速,市场占有率进一步扩大,从2016年至2018年连续三年把持了老大的地位,实属不易;

同时,圆通的统计口径是将派费计入到营收当中的,但2017年圆通派费的净利润不到1%,这部分我们忽略不计。

韵达52.0%的增速位居行业第一,反超圆通坐上了第二把交椅,并且上半年以29.9亿票的成绩拉大了与圆通的距离,巩固了自身的竞争壁垒;

申通方面:申通转运中心自营率较低,2017年仅有59%,中转加盟商的近几年业务量占比估算在40%-50%左右,而且中转费是直接向始发地转运中心支付。因此我们计算单票中转收入或成本时的使用经过自营转运中心分拨、运输的业务量,则按60%估算。

顺丰虽主攻商务件市场,但仍保持了35.3%的增速,甚至高于圆通和申通,这与其升级经济产品,争取中高端电商客户的优良表现相关。

同时,申通的统计口径和圆通一样,也是将派费计入到营收当中的,但考虑到申通派费的净利润也很低,这部分我们也选择忽略不计。

2、圆通、申通增速落后于行业,有复苏回暖趋势

韵达方面:运转中心自营率为100%,但韵达2014年底开始鼓励加盟商自跑,处理单票中转费和中转成本时我们把这部分业务量减去,估算是10%左右。

新葡萄京娱乐,根据国家邮政局的统计,上半年快递行业平均增速为27.5%,相比之下,圆通和申通的表现不容乐观。

中通方面:运转中心自营率为100%,直接按全直营计算。

从市场占有率上来看,圆通在2015-2017年的市场占有率分别为14.7%、13.8%、12.6%,2018上半年市占率仅提升0.1个百分点,稳住了局势,仍旧危机四伏;

综上处理以后,得到的是各家快递自营部分的单票净利润状况估算如下:

申通的业务量在通达系中垫底,上半年仅有20.5亿票,且业务增速也排名末位,若照此趋势发展,与百世的差距将越来越大。从今年7月份公布的业绩来看,4.18亿票的单月数据创造了今年以来最好的成绩,似有复苏迹象。

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3、百世快递版块业务发展迅猛,盈利状况有待观察

其次,为了更清楚看这几个快递企业近年的成本控制能力,我们再从整体净利润增速去看各家的表现力。中通2017年全年净利润为31.59亿元,增幅最快高达54%;其次是韵达,2017年净利润15.89亿元,增速35.01%,这两家正领跑其他快递企业,百世尚未实现盈利,但相比2016年,2017年的亏损已开始收窄;申通2017年净利润14.88亿元,增幅17.93%,表现也不算太理想。而圆通则表现一般,净利润和增长幅度为五家快递企业中最低,只有14.43亿元和5.16%。

百世快递46.0%业务量增速仅次于韵达,且势头不减。二季度非美国通用会计准则的净亏损为5600万元,亏损额缩窄72.3%。百世属于景气不盈利的企业,未来在发挥快递规模效应降本创收方面仍需进一步努力。

成本端的变化如何?

数据变化起起伏伏,快递企业在现阶段的竞争中若想持续保持领先,重点在比拼什么?各家财报数据公布时有哪些共同的分析维度?双壹认为,上述问题可以从三个方面来解读——

快递业务成本构成主要由面单成本、派送成本、中转成本三大部分组成。中转成本又分为运输成本和中心操作成本,中心操作成本包括职工薪酬、装卸扫描费、折旧摊销、办公及租赁等。

1、高手对决,拼谁犯的错误更少,发挥更稳定

综上所述,结算成本端我们从派送成本、运输成本、面单成本、中心操作成本四个维度去分析:

凡是大型比赛,进入到最后的玩家实力都不弱,想在最终拔得头筹,必须少犯错误,否则就是给对手机会。例如圆通2017年初花园桥的网点不稳风波,让品牌声誉受到重挫,网络一度传谣圆通要倒闭,造成股价下滑,客户流失。直至今日,圆通刚刚摆脱花园桥事件的负面影响,扭转了市占率下降的趋势。再比如申通在过去几年派费包干决策失误、与快捷和天天联姻失败、转运中心直营化推进受阻,都让其错失了几年黄金发展时间。

单票派送成本:

相比之下,中通和韵达一路稳扎稳打,提高中转运输环节水平,上线自动化设备,重视末端的稳定性建设,加强IT系统自我研发能力等,保证了连续多年的高速发展。恰如一个笨重的铁轮子,刚开始推的时候很费力,一旦轮子转动起来积累了势能,就能够产生自发的动力,加速向前运动下去,这就是时间的力量。

由于财报中韵达并没公布有关派送成本的数据,因此我们只对比圆通和申通两家,圆通2017年派费成本69.2亿元,增长22.93%,占总成本39.23%;申通63.05亿元,增长21.81%,占总成本61.08%,增长主要由于业务量增加和调整了部分核心成本的派费标准。单票派送成本方面,申通比圆通略高。

2、产能是竞争的关键要素,通过投资实现降本效果很重要

同时,计算单票运输成本和中心操作成本时,我们依然将中转费的成本部分尽量还原成各公司自营部分的情况。

多家企业的财报均提到了几个数据:直营转运中心数量、自动分拣机数量、长途货运自有卡车数量、高运力车辆数量、干线运输线路条数等。这表明一点,在快递行业蓬勃发展之时,中转和运输环节的产能竞争仍是竞争焦点。

单票面单成本:

我们以中通和圆通的数据为例做个对比:

面单成本方面,韵达、圆通成本明显较低,主要是由于目前在电子面单使用率上韵达、圆通比申通高。

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截止2017年末,申通2017年度电子面单使用比例为75.11%;截至2017年,韵达快件的电子面单使用率已达到85.89%。圆通年度电子面单使用率没有公布,但估计是90%左右。

圆通所公开的数据中,直营中心数量以及自动分拣机数量均明显少于中通。不可否认的是,自动分拣机在降低人工成本方面发挥了重要作用,韵达各中心已经全部上线,中通预计在未来两年内覆盖82个转运中心,圆通在此方面的投资明显落后。

单票运输成本:

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