蜀道艰难 照明新股发审全面收紧

虽然2018年间,半导体企业上会并不顺利,但证监会在8月31日答复政协提案时指出,安防监控和芯片产业是关系到国家安全和公共安全的核心产业,并明确表态将推进资本市场制度创新,支持安防监控和芯片行业企业做大做强,支持符合条件的安防监控和芯片产业企业上市融资。

2018年7月,继明微电子二度闯关IPO失败和达特照明撤回申请暂缓IPO之后,国内最大的LED照明驱动IC公司晶丰明源也吃了闭门羹,IPO申请未获通过。证监会发审委认为的核心问题主要在于,其经销收入、经销商库存数量、毛利率变化情况、存货价值、产品价格走势以及应收账款情况反映出的企业盈利能力的可持续性、股份代持的合规性和营收情况的真实性等。 晶丰明源主营业务为模拟和混合信号集成电路的研发与销售,主要采用Fabless业务模式(即无芯片制造工厂模式)。主要产品为 LED 照明驱动芯片。2017年,其营业收入为69,826.48 万元,归属于母公司所有者的净利润为7,611.59 万元,LED照明驱动芯片市场占有率达30%,在照明行业中是一家成长迅速的配套企业,未能最终过审可叹“时也命也运也”。

据笔者统计,在十七届发审委审核期间,共有四家上会的半导体厂商,除上海博通被暂缓审核外,银河微电、晶丰明源、明微电子IPO上会相继被否。

已搭上资本快车的主板上市公司为了拓展其发展空间,采用资本手段介入各细分领域,而企业通过资本手段收购后,完成的组织结构的调整也能促进其本身的转型升级和跨界发展,也是企业未来成长扩张的一个便捷模式。而上市公司也能作为行业的中坚力量,对整个产业扩大规模化,加强规范性,进而走向健康集约化起到积极作用。而在IPO发审全面收紧这一形势下,产业链各相关企业还需根据自身情况定位清楚,是完善自身求得整合或是孤身犯险迎难而上,要做出选择以顺势而为,毕竟风往哪个方向吹,草就要往哪个方向倒。

从严发审,杰理科技、芯朋微申请终止审查

2017年全年,共有438家公司成功IPO,数量创下中国资本市场有史以来之最,照明行业也空前地共有三雄极光、得邦照明、光莆股份、超频三、太龙照明、华荣股份、鸣志电器、华体科技、聚灿光电、晨丰科技、华阳集团、伊戈尔等12家照明行业相关企业先后登陆沪深主板。而进入2018年以后则盛况不再,为确保只有高质量的公司才能够上市,以便逐步改善股市的稳定性和高质量,IPO发审骤然收紧,新一届“大发审委”对IPO申请的否决率高达42%,相比之下,2017年和2016年的否决率分别只有13%和7%。而若不是台资、独角兽或芯片等概念,想要进入资本市场弄潮则更是难上加难。

“具有持续盈利能力,财务状况良好”是现行《证券法》规定的公司公开发行股票的条件。

2019年伊始,史上最严IPO发审似有缓解迹象,在这里也祝愿新一批志在登陆主板的中微半导体、浩洋电子、凯耀照明、豪尔赛、罗曼股份、达特照明等行业先锋们好运!

不过在2018年11月底,证监会对第十八届发审委候选人名单进行了公示,第十七届发审委任期进入收尾阶段,新一届发审委即将上任。

值得庆幸的是,大量的企业撤回申报材料,使得IPO‘堰塞湖’情况得到大幅缓解,IPO审核的速度也得以提升。不过,在被称为史上最严发审委的“苛刻”审核下,半导体企业IPO过会显得尤为不顺。

2018年3月,在贸易摩擦紧张之际,就有证监会加速芯片企业IPO的消息,甚至传闻符合条件的芯片企业IPO实行即报即审,享受和独角兽企业般的IPO快速通道,以扶持国内芯片企业的融资快速发展壮大,但是很快就被证监会否认了。

新葡萄京娱乐,在第十七届发审委上任前,过会率稳定在80%以上。在此情况下,IPO排队企业出现大规模撤回申报材料的现象,截至12月21日,2018年终止审查企业达195家。

证监会发审委原本一年一换届,进入今年10月,第十七届发审委就该“功成身退”了。但证监会基于多方面的原因,未对第十七届发审委及时换届,而是让第十七届发审委仍在“超期服役”,所以今年四季度的IPO发审工作仍由第十七届发审委担纲。

在IPO排队的半导体厂商中,杰理科技于3月30日申请终止审查;随后芯朋微也于4月3日宣布终止审查,尽管芯朋微只是简单地表示由于是调整上市计划,从连续三年的业绩来看,外界猜测是自认业绩不符合审核要求。

由此可见,企业是否具备持续盈利能力是发审委审核的重点,也是银河微电、晶丰明源、明微电子上会被否的主要原因。

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